凭借强劲的订单储备和对大型船舶建造的更多关注，Sanlorenzo、法拉帝（Ferretti）和The Italian Sea Group（TISG）在谨慎的第一季度成功抵消了宏观经济逆风的影响……
法拉帝旗下CRN品牌近期交付了67米的游艇Amor à Vida
意大利三大领先造船厂公布了2025年第一季度业绩。Sanlorenzo、法拉帝集团和The Italian Sea Group均实现了稳健增长，尽管数字背后的驱动因素各有不同。市场需求持续向更大尺寸的定制化船舶转移，这有助于抵消低销量复合材料游艇销售遇冷的影响。
三家造船厂均报告称，在截至2025年3月31日的第一季度实现收入增长，同比增幅从1%到近10%不等。尽管宏观经济不确定性对欧美小型船舶销售造成压力，但各公司均提到，订单簿的韧性和对高价值船舶的需求上升是业绩的关键驱动力。
在香港和米兰上市的法拉帝集团报告收入为3.285亿欧元，同比增长5%，这得益于其定制化（Made-to-Measure）和超级游艇部门的强劲增长。这两个部门目前占集团总订单储备的73%，订单储备增至创纪录的17.7亿欧元。
小型复合材料游艇收入下降9.5%。净利润增长7.7%至2390万欧元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达5250万欧元，利润率为16%。
乍看之下，超级游艇（39至95米，主要为铝合金船体）订单48%的大幅下滑似乎不容乐观。但去年同期数据因一笔价值6400万欧元的特殊一次性交易而偏高。尽管该船的具体细节尚未确认，但该部门的订单储备同比增长超50%，表明市场对更大尺寸定制船舶的需求更为持续。
法拉帝集团首席执行官阿尔贝托·加拉西（Alberto Galassi）表示：“今年前三个月，我们参与了杜塞尔多夫、迈阿密、迪拜和棕榈滩的主要国际游艇展，进一步巩固了我们在战略市场的地位。”
“这些业绩证实了明确且专注的工业和商业战略的有效性，该战略旨在巩固传统市场，同时拓展高利润率细分市场。我们将坚定地走在增长之路上，投资创新与质量，随时准备抓住市场机遇。”
在米兰上市的Sanlorenzo收入增长9.6%至2.135亿欧元，主要驱动力来自其超级游艇部门（40至73米铝制或钢制游艇）10.4%的增长，以及新收购的芬兰帆船品牌Nautor Swan贡献的2380万欧元。
相比之下，游艇部门（Yacht division）收入下降8.8%，反映出产品结构的转变和30米以下船舶需求疲软。Bluegame部门的情况类似，新游艇收入1990万欧元，同比小幅下降5.6%。
EBITDA达3700万欧元，利润率17.3%。该季度净利润总计2120万欧元。公司订单储备为12亿欧元，其中89%已售予终端客户。Sanlorenzo股价在本季度上涨3.7%。
值得注意的是，截至3月底，该公司净债务为2810万欧元，而三个月前的净现金为2910万欧元，去年同期为7370万欧元。Sanlorenzo将这一变化归因于季节性营运资金流动（夏季交付集中在第二、三季度）、370万欧元的股票回购，以及收购Bluegame主要供应商AF Arturo Foresti 60%的股权。
在订单可见性方面，Sanlorenzo的订单储备为12亿欧元，与去年同期基本持平。新订单收入同比增长5.9%至1.781亿欧元，不过增长主要来自Nautor Swan的并入。剔除收购因素，订单收入持平，这可能意味着未来订单管道保持稳定。
Sanlorenzo执行主席马西莫·佩罗蒂（Massimo Perotti）表示：“我们持续巩固在利润最高、韧性最强的市场细分领域的领导地位，尤其是在30至50米船型范围内。这一细分市场依托于高度成熟和富裕的客户群，结合半定制化生产系统，在确保卓越质量的同时将项目执行风险降至最低。”
“这一战略定位显著缓解了与美国关税政策相关的不确定性。在第一季度，美洲地区占我们收入的约21%，但其中只有8%来自美国护照持有者，而与可能受贸易限制影响的30米以下游艇相关的收入不到5%。”
TISG近期推出了与乔治·阿玛尼（Giorgio Armani）合作设计的首艘游艇。
TISG该季度收入为9680万欧元，同比增长1%。EBITDA增长4%至1670万欧元，利润率17.3%，与国内同行大致持平。
TISG创始人兼首席执行官乔瓦尼·科斯坦蒂诺（Giovanni Costantino）表示：“我们对目前正在生产的众多订单的顺利进展感到满意。在精心的组织和流程持续改进的推动下，我们的造船厂工作有序且精准，这使我们能够全面控制和清晰认识甚至最复杂的项目。”
“由于地缘政治和经济紧张局势，市场环境依然充满挑战。在这种困难的情况下，行业经历了生理性放缓，但我们认为这是暂时的。”
截至3月底，该公司净财务状况为负3300万欧元。该期间投资额仅为50万欧元。
由于集团专注于不断扩大的新船建造业务，翻新业务收入大幅下降40.6%至830万欧元。今年计划交付的主要船舶包括阿玛尼设计的72米Admiral游艇、60米Perini Navi帆船，以及Picchiotti Gentleman系列的首次亮相，同时还有Admiral和Perini Navi系列的其他船型。公司订单储备为12.2亿欧元。
TISG承认，由于“当前环境持续存在的地缘政治和宏观经济不确定性”，“新订单 momentum 暂时放缓”。
尽管订单储备强劲且即将交付备受瞩目的船舶，但受收入增长乏力和新订单放缓影响，该集团股价本季度下跌7.4%。不过，科斯坦蒂诺态度乐观，提到正在进行的客户谈判和2025年下半年的预计交付。
这些业绩的取得正值行业从小型、高周转船型转型，或加大对定制化生产的投入，转向更大、更盈利的船舶建造。三家公司的高管均强调了长期订单的可见性，并将转向高利润率的定制化生产作为核心重点。
地域市场也在发生转变。法拉帝报告称，第一季度欧洲订单收入下降19.6%，而中东和非洲增长77.6%，美洲增长7%。与此同时，Sanlorenzo美洲地区收入增长40.6%，归因于迈阿密和棕榈滩游艇展的强劲销售。
尽管营收增长幅度从持平到中等个位数不等，但三家造船厂均维持或提高了利润率。向更少但更昂贵的船舶转型，似乎使该行业这一细分领域免受消费者支出和金融市场整体波动的影响。
展望未来，各造船厂均重申了全年业绩指引。Sanlorenzo预计2025年收入最高达10.2亿欧元。法拉帝预计收入最高达12.4亿欧元，并进一步扩大EBITDA利润率。TISG重申了其收入最高达4.3亿欧元、利润率在17.5%至18%之间的预测。
编译来源：SuperyachtNews
原文作者：Conor Feasey